– OPEC-møtet handler om mye mer enn Saudi-Arabia mot Iran

Det 15. International Energy Forum finner denne uken sted i Algerie, der OPEC-medlemmer skal møte Russland i uformelle samtaler om en potensiell produksjonsfrysavtale.

Det forrige forsøket på å få til en slik avtale kollapset i Doha i april, da Saudi-Arabia trakk seg ut fordi Iran nektet å delta.

Men også denne gang er mange produsenter i interessekonflikter, påpeker Bloomberg. Irak og Nigeria er bestemte på å gjenoppta tapt produksjon, mens Russland og Saudi-Arabia produserer på rekordhøye nivåer.

– Haken med å kutte produksjonen («the catch of cutting»), og som OPEC må ta inn i vurderingen av sin produksjonsstrategi, er at volumene OPEC og Russland beslutter å kutte før eller siden komme vil tilbake til markedet igjen, skriver sjefanalytiker for råvarer i SEB, Bjarne Schieldrop, i sin ukesrapport.

– Olje som kuttes kommer tilbake

Han viser at produksjon på hele 2,5 millioner fat per dag forsvant blant OPECs medlemmer da uroen eskalerte i Midtøsten i 2011, inklusive det Iran mistet grunnet internasjonale sanksjoner.

– Disse volumene vil naturligvis komme tilbake til markedet. Så langt i år har Iran returnert til markedet, og dagens produksjon på 3,6 millioner fat er ikke langt unna nivået før sanksjonene (på kanskje 3,9 millioner fat per dag). Men ifølge EIA-rapporten fra september har vi blant OPEC-medlemmer fortsatt hele to millioner fat per dag med avbrutt produksjon som venter på å komme tilbake til markedet, fortsetter Schieldrop.

De siste signalene er ifølge analytikeren at Libya forbereder gjenopptakelse av eksport i kjølvannet av politisk fremgang i landet.

– Det gjenstår å se om Libya kommer tilbake til markedet nå, men komme tilbake vil de før eller siden. Hvis Russland og OPEC bestemmer seg for å kutte, vil volumene som potensielt settes på sidelinjen før eller siden returnere når markedet bedrer seg. Men det dette betyr, er at vi ikke bare vil ha en buffer av høye oljelagre som må bli trukket av når forholdene blir bedre. Vi vil også ha en produksjonsbuffer som gradvis skal fases inn igjen i markedet ved bedre tider, skriver Schieldrop.

Ifølge SEB-analytikeren kan kutt i produksjonen potensielt forlenge tidshorisonten for når oljemarkedet til slutt ber om mer olje fra produsentene.

– Først må overskuddslagrene trekkes ned. Så må produksjonsbufferen bli utnyttet igjen, før produsenter generelt til slutt kan begynne å øke produksjonen igjen, fortsetter 

– Mer enn Saudi-Arabia mot Iran

Hvis dette bare hadde handlet om Saudi-Arabia mot Iran, ville OPEC ifølge analytikeren ikke hatt det store problemet med å kutte eller fryse produksjonen.

– Men dette handler like mye om de to millioner fatene per dag i avbrutt produksjon som venter på å komme tilbake til markedet. Når både Libya og Nigeria signaliserer at de er like ved å gjenoppta produksjonen (sant eller ikke), tror vi OPEC på ingen måte kan oppnå enighet om kutt eller frys på møtet i Algerie denne uken, skriver Schieldrop videre.

– Men hvis Libya og Nigeria gjenopptar produksjonen, blir det enda mer imperativt for OPEC å finne en eller annen løsning for å unngå at Brent-oljen legger seg under 45 dollar i en god stund fremover, føyer han til.

Schieldrop synes likevel ikke det står så elendig til i oljemarkedet, og viser til at ukentlige oljelagre generelt er i en nedadgående trend.

– Selv om OPEC produserer 34 millioner fat per dag neste år, tror vi fortsatt det er plass til 8,6 millioner fat per dag fra USA – selv om dette gir lite rom for å trekke ned på høye oljelagre i 2017. Trolig ser vi en krisemaksimering i forkant av Algerie-møtet, et slags forsøk på å piffe opp krisestemningen for å øke sjansen for en slags løsning – i håp om en høyere oljepris, fortsetter Schieldrop.

– Vi tror ikke på noen løsning eller beslutning på møtet. Men tror OPEC-medlemmene vil vise en slags samlet front, som forrige gang de møttes i juni, avslutter SEB-analytikeren.